（美国）美豆期价升至近三年高位，中国连续采购新作大豆

2026年8月下旬，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价升至每蒲式耳12.6美元上方，一度逼近13美元，创2023年12月以来新高。与之同步，美国农业部（USDA）连续确认对华出口销售：8月3日48.8万吨、8月7日23.8万吨、8月12日24.4万吨，8月26日又新增33.3万吨，均为2026/27市场年度交货。这意味着在经历2025年的采购停滞后，中国对美新作大豆的预订重新启动。

价格上行的支撑来自供需两端。需求侧，中国采购明显放量，国有企业在其中扮演主要角色；供给侧，USDA 8月供需报告将2026/27年度美国大豆单产下调至每英亩52.7蒲式耳，产量预测为45.2亿蒲式耳，8月下旬作物优良率又由61%降至60%。此外，中国大豆主产区在生长期遭遇极端高温与强降雨，品质和单产受到威胁，可能进一步推升进口依赖度。创纪录产量预期则构成反向压制，限制了价格上行空间。

需要指出的是，中国对美国大豆仍保留10%反制关税，叠加最惠国税率后综合税负明显高于南美货源，商业买盘因此持续转向巴西。USDA海外农业局报告显示，2026年6—8月巴西对华装运量创下历史同期新高，中国国内榨利仍为负值。这意味着本轮美豆采购更多带有政策采购色彩——市场普遍将其与2025年10月釜山会晤后美方披露的中方采购安排联系起来，但该安排至今未经中方正式确认，执行节奏成为市场最大的不确定项。

后续观察点有三：一是美国收获季产量能否兑现USDA预测，二是中国储备采购的持续性与关税是否调整，三是巴西新作播种进度及其报价竞争力。

来源：美国农业部出口销售报告与8月供需报告；芝加哥期货交易所行情；路透社，2026年8月。